Política fiscal e inflação: teoria e evidências no contexto da crise de COVID-19

A Teoria Fiscal do Nível de Preços (Fiscal Theory of the Price Level, ou FTPL, em inglês)
voltou ao mainstream econômico após a crise da COVID-19, quando gastos extraordinários dos governos na intenção de combater os piores efeitos da pandemia foram seguidos, após o retorno da normalidade, por altas históricas de inflação˜ o em vários países do mundo. Este trabalho usa dessa ferramenta para avaliar os impactos monetários dos choques fiscais da COVID-19 nos 37 países da OCDE e em 12 países da Ame´ rica Latina. O principal mecanismo empregado é a Restrição Orçamentaria Intertemporal, que nos permite relacionar as surpresas inflacionárias com os déficits prévios por meio de uma variável composta de gastos. Também expandimos essa variável para considerar a persistência desses gastos e sua variação˜ o ao longo dos anos.
Os coeficientes em ambos os nossos experimentos são positivos e altamente significantes, sugerindo que, nos anos apo´ s a crise, entre 60 e 90% da inflação nos países da OCDE (e 60% na América Latina) surge como consequência do financiamento da dívida pública por métodos Não - Ricardianos (ao contrário da forma convencional, em que a dívida é financiada por superávits futuros).